(38) UMCCA 的成绩单

终于出炉了。
第三季度的成绩单，大致上来讲，还是不错。EPS 从 Q2 的 20.70 上扬到最新 Q3 的 23.83，提升了 15%。 也因此激励了股价往上攀。
不过，如果仔细比较，Q3 的营业额实际上却下降了 22%。
奇怪，棕油价明明高企，应该表现更好，为什么却反向呢？在季度报表里，UMCCA并没有详细解释，所以也无从考察。
如果只是计算UMCCA 的棕油生意，虽然他的营业额下降 22%，但 Gross Profit 却只下降 2% 而已。这要归功于它的优秀管理层把 Cost of sales 降低了 17%。我只能估计，UMCCA 的营业额可能是被 CPO 的收成量所影响。
既然营业额，盈利都下降，为何净利反而更高？
这就归功于管理层的额外投资收入，以及即将卖给 OCBC 的 Pacific Mas 的盈利贡献。
在 UMCCA 的报告中，Pacific Mas 已经于 24/3/08 成交给 OCBC。这笔交易将为 UMCCA带来高达 RM153 mil, 或相等于每股盈利 RM1.14。OCBC 将会在 21 天后付款给 UMCCA，也就是于四月中。依此推算，UMCCA 的第四季度财报将纳入这笔盈利。到时的 EPS将是破天荒的。所以，我预计 UMCCA 的末季股息将会非常吸引，除非管理层保留盈利用作其它投资。
灿烂过后，别忘了来年的盈利。Pacific Mas 每年大约贡献 RM10mil 的净利给 UMCCA。 随着棕油价逐渐平稳，可能往下探，所以，UMCCA 的 CPO 产量保持，无可避免的，净利将会下滑。