(9) 终于还是购入 “联马”

今天, 终于以最高价购入联马. 这是第五家我买入的公司, 也是我组合里的第三只种植股. 这和之前的两只有点不同, 它是唯一我直接买入的种植公司, 其它两间是间接性持有的.
其实, 我已经留意这股很久, 可是就迟迟不买. 因为我已经通过 “陈先生” 的投资组合, 间接持有它. 但是, 看着它如此表青的成绩单, 相对便宜的估值, 和未来的成长动力, 终于还是买入了.
既然买了, 就做个简单评估, 也好当个记录.
无独有偶, 这也是和另两只一样 --- “老人股”. 以目前原产品的走势来看, CPO 的价钱应该还会持续高企. 这对种植鼓肯定是正面的. 而个别种植公司除了可以从价格受益之外, 要提升更高的盈利, 就取决于棕油树的树龄, 是否还有多余地可种, 和 CPO 的产量. 看看“联马”, 多数都是成熟的树龄, 所以 CPO 的产量就成长了 21%. 另外, 良好的管理也使得它的每公顷产能达到 23.06 吨, 高于市场平均.

今年四月, “联马” 又收购了新的种植地. 其中, 有一部分已经有种植了. 肯定的, 一定会在接下来的日子贡献集团盈利. 看看它最新的财报, 就是最好的解答了.

接着, 当然也要分析公司的财务状况, 才能更清楚值不值得投资. 首先, 看公司的现金状况. 从这里可以清楚看到公司的现金明显提升了.

再者, 看看公司的债务. 公司处于超底债务水平, 而且完全没有任何长期债务. 简单来讲, 这是一只现金牛. 根本不必担心经济风暴.

从 CASH FLOW STATEMENTS, 可以看出, 公司不必花费很大的资本支出来维持盈利. 所以, 公司将会保持很高的净现金流. 当然, 最后就是流入股东的口袋啦.

分析了这么多好处, 是不是觉得应该给很高董事费呢? 很惊讶, “联马” 的董事酬劳并不高. 最高的才 RM250,000. 比起有些上市公司, 不但不赚钱, 董事费还高达数百万, 是不是很可怜他们呢?

“联马” 的票数为 134,005. 最新一季, 它的银行存款再次提升至 RM 150,735. 从它的财报, 可以看出它根本不需要高资本来维持盈利, 更没有高负债. 可以说, “联马” 即使将这笔钱完全退回给股东, 它的运做还是没问题, 盈利还是照旧. 那么, 这笔钱是多少? 也就是相等于每股 RM1.12! (RM 150,735 / 134,005 Share = RM 1.12 / Share)

看看它最新季度的 EPS = 0.207. 如果将它年化, 就是 (0.207x4 = 0.828). 以每股 RM7.75 买进, 在扣除每股现金 RM1.12 后, 你实际付出的是 RM 6.63 的买价. 也就是买在 PE = 8 倍. 低于平均种植股的 20 倍 PE 估值. 而它的盈利还有很好的成长空间. 如果它的估值来到平均 20 倍, 它的股价就是 20 x 0.828 = RM16.56 了!