Wednesday, April 23, 2008

(37) ICAP 的 PE 好高?

还是让我在此谈谈 ICAP 比较 “一劳永逸”。
ICAP (资本投资),不是一般的股票,它只是一只封闭式基金。
所以,它没有实际的业务。就像其他的信托基金,它只利用投资者的钱进行股票投资。不同的是,ICAP 是 Close End Fund, 而大部分的信托基金是 Open Ended Fund. 如果想了解这两种 Fund 的分别,可以游览 www.icapital.biz.
基金的收益来自 :
股票投资买卖的差价
股息的收入
多余现款的银行利息
其中,股票投资买卖的差价是贡献最高盈利的。但是,股票买卖,只要你一天还握着它,不论它的股价涨或跌,对投资者都不算是实际回酬。
所以,投资基金时,你的买卖都是根据 NAV – 也就是基金当天的净资产。
如果想投资 ICAP,看 PE是没有意义的。因为,真正价值型的投资经理如股神,分分钟将长期持有同一间公司的股票,直到他们认为股价估值过高,或基本面改变,才会将之卖掉。
ICAP 的投资经理是陈鼎武。他是非常推行价值投资理念的经理,也被业界称为 “大马的巴菲特”。因为他所经营的其它 Fund, 都有非常出色的成绩,平均十多年的复利超过 20%。 我不知道他是否能像股神创造出 40年的复利 24%。 我只相信这是一个好机会。
这就是为何我宁愿鼓励朋友用现金买 ICAP,都不想赚那大众信托基金的 commission.
所以,想投资 ICAP,应该要注意的是他的 NAV, 不是 PE。
ICAP是上市的 Close End Fund. 所以,他的股价就会像其它股票一样,由市场来决定。因此,表面上风险就比一般的信托基金高。
第二,ICAP的投资理念是属于比较集中投资型。它的 Portfolio 不会超过 15只股票。相反的,一般的信托基金因为某些限制和为了要达到分散投资的目标,都握有几十,甚至过百只的股票。表面上看来,ICAP 似乎又好像比较高风险。
第三,买卖 ICAP只需要给不超过 2% 的手续费,而买卖基金则要 4-6%。
看起来,既然同样是 Fund, 而表面上 ICAP的风险又比较高,唯一可取得是它的手续费比较便宜,为何还这么支持 ICAP?
股神说过,投资的风险源自于你对投资项目的了解。风险的存在,是因为你根本不知道你在买什么。如果你对你所投资的项目了如指掌,即使只投资于一档股票,你也能处之泰然,获益良多。
ICAP 表面上风险高,并不代表实际上也是如此。如果真的对它有兴趣的话,我建议:
游览它的网站,张大,大,大,眼睛看清处每一项,尤其是陈鼎武上各大新闻站的访问。
认真看完他的年报,详细读完陈鼎武的 Report. 看看你是否认同他的投资理念,因为 “道不同,不相为谋”。
再看多,多看,多多看多,几遍它的年报,用来比较你觉得其它最出色的信托基金。
再找回 ICAP 上市至今的历史股价,比较股价 vs NAV 的变化,和比较你所选的信托基金的变化。
如果,你真的很认真,很仔细的完成以上几点,你就应该可以自我分析出,ICAP 是不是高风险了。
朋友,投资不能好高骛远,或追求不实际的回报。ICAP 如果能每年给你 20% 的回酬,你只要固定的,有纪律的进行投资,你的晚年无忧矣。
讲清楚一点,你只负责把多余的钱交给陈鼎武,每季稍微关心一下,其余的关于投资决策,股票分析,买卖时机等等,他都帮你搞定了。
20% apa lu mahu lagi….???