(37) ICAP 的 PE 好高?

还是让我在此谈谈 ICAP 比较 “一劳永逸”。
ICAP (资本投资)，不是一般的股票，它只是一只封闭式基金。
所以，它没有实际的业务。就像其他的信托基金，它只利用投资者的钱进行股票投资。不同的是，ICAP 是 Close End Fund, 而大部分的信托基金是 Open Ended Fund. 如果想了解这两种 Fund 的分别，可以游览 www.icapital.biz.
基金的收益来自 ：
股票投资买卖的差价
股息的收入
多余现款的银行利息
其中，股票投资买卖的差价是贡献最高盈利的。但是，股票买卖，只要你一天还握着它，不论它的股价涨或跌，对投资者都不算是实际回酬。
所以，投资基金时，你的买卖都是根据 NAV – 也就是基金当天的净资产。
如果想投资 ICAP，看 PE是没有意义的。因为，真正价值型的投资经理如股神，分分钟将长期持有同一间公司的股票，直到他们认为股价估值过高，或基本面改变，才会将之卖掉。
ICAP 的投资经理是陈鼎武。他是非常推行价值投资理念的经理，也被业界称为 “大马的巴菲特”。因为他所经营的其它 Fund, 都有非常出色的成绩，平均十多年的复利超过 20%。 我不知道他是否能像股神创造出 40年的复利 24%。 我只相信这是一个好机会。
这就是为何我宁愿鼓励朋友用现金买 ICAP，都不想赚那大众信托基金的 commission.
所以，想投资 ICAP，应该要注意的是他的 NAV， 不是 PE。
ICAP是上市的 Close End Fund. 所以，他的股价就会像其它股票一样，由市场来决定。因此，表面上风险就比一般的信托基金高。
第二，ICAP的投资理念是属于比较集中投资型。它的 Portfolio 不会超过 15只股票。相反的，一般的信托基金因为某些限制和为了要达到分散投资的目标，都握有几十，甚至过百只的股票。表面上看来，ICAP 似乎又好像比较高风险。
第三，买卖 ICAP只需要给不超过 2% 的手续费，而买卖基金则要 4-6%。
看起来，既然同样是 Fund, 而表面上 ICAP的风险又比较高，唯一可取得是它的手续费比较便宜，为何还这么支持 ICAP？
股神说过，投资的风险源自于你对投资项目的了解。风险的存在，是因为你根本不知道你在买什么。如果你对你所投资的项目了如指掌，即使只投资于一档股票，你也能处之泰然，获益良多。
ICAP 表面上风险高，并不代表实际上也是如此。如果真的对它有兴趣的话，我建议：
游览它的网站，张大，大，大，眼睛看清处每一项，尤其是陈鼎武上各大新闻站的访问。
认真看完他的年报，详细读完陈鼎武的 Report. 看看你是否认同他的投资理念，因为 “道不同，不相为谋”。
再看多，多看，多多看多，几遍它的年报，用来比较你觉得其它最出色的信托基金。
再找回 ICAP 上市至今的历史股价，比较股价 vs NAV 的变化，和比较你所选的信托基金的变化。
如果，你真的很认真，很仔细的完成以上几点，你就应该可以自我分析出，ICAP 是不是高风险了。
朋友，投资不能好高骛远，或追求不实际的回报。ICAP 如果能每年给你 20% 的回酬，你只要固定的，有纪律的进行投资，你的晚年无忧矣。
讲清楚一点，你只负责把多余的钱交给陈鼎武，每季稍微关心一下，其余的关于投资决策，股票分析，买卖时机等等，他都帮你搞定了。
20% apa lu mahu lagi….???