(67) Common Stock & Uncommon Profit (1)

这是一本超棒的书。作者，菲利普.费雪，在书中的前言中提到，他花了 15年的时间，才明白这本书中写的是什么。显而易见，投资这条路，没有捷径可言，而投资经验的累计将帮助认真的投资人获得最终的利益。

我尝试将书中的要点摘录。

第一章 ：过去提供的线索

大部分投资人终其一身，依靠有限的几只股票，长时间持有，就为自己或子女奠下成为巨富的基础。

过去已有很多类是的机会，今天可能更多。

第二章 ：“闲聊”有妙处

资讯来源众多，有时令人怀疑，模糊。而对外和对公司内部管理层多一点闲聊，就多一点了解。也就能更详细地填补对公司空白画面的资料。

第三章 ：买进哪支股票

1．这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，至少几年内营业额能否大幅成长？
2．为了进一步提高总体销售水平，发现新的产品增长点，管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺？
3．和公司规模相比，这家公司的研究发展努力，有多大的效果？
4．这家公司有没有高人一等的销售组织？
5．这家公司的利润率高不高？
6．这家公司做了什么事，以维持或改善利润率？
7．这家公司的劳资和人事关系是不是很好？
8．这家公司的高级主管关系好吗？
9．公司管理层的深度够吗？
10．这家公司的成本分析和会计记录做得如何？
11． 是不是在所处领域有独到之处？它可以为投资者提供重要线索，以了解此公司相对于竞争者，是不是很突出？
12． 这家公司有没有短期或长期的盈余展望？
13． 在科预见的将来，这家公司是否会大量发行股票，获取足够的资金，以利公司发展，现有持股人的利益是否因预期中德成长而大幅受损？
14． 管理层是不是只向投资人报喜不报忧？
15． 这家公司管理层的诚信正直态度是否毋庸置疑？

第四章 ：要买什么？

用于投资股票的资金，只能是真正多余的资金。

投资人应该利用以上 15点来判断和买进优秀的成长型公司，把目标放在长期获利上。

第五章 ：何时买进？

买进时机，和成长股本身的特性有关。在可预见该公司未来成长动力和安全的情况下，买进并持有。

菲雪提到，只要投资人认真挑选优秀的股票，即使投资后不久，不巧碰到正常的经济萧条周期，投资人对这种风险可以泰然处之。因为在相当长的时期内，手中的持股都是精挑细选出来的。

投资人应该不理会整体景气或股市趋势的臆测之词。反之，合适的买进机会一出现，就应该投入适当的金额买进股票。

经济景气的循环，乍看之下风险最高的做法，反而最安全。在确定某家公司值得投资时，放手去投资便是。因为推测而产生的恐惧或希望，或者起于揣测而获得的结论，不应令你却步。

第六章 ：何时卖出？

1．原始买进的动作犯下错误，也就是公司的发展不如预测好。
2．公司发生变化，时移势转，盈利每况愈下，就应该卖出。
3．当发现和肯定另一只股是更好的选择时，可以考虑换股。

菲雪强调，一旦某只股票申选起来后，而且历经时间的考验，就很难找到理由去卖它。由于担心大盘可能如何而延后买进值得投资的股票，长期而言，是损失惨重的做法。

最荒谬的是，单单认为手中持股已有很大的涨幅，大部分的上涨潜力可能耗尽，所以卖出，转而买进还没上涨的其他股票。

菲雪将这章归纳成一句话 ：如果当初买进股票时，事情做得很正确，则卖出的时机是 ：几乎永远不会到来。