Monday, June 23, 2008

(67) Common Stock & Uncommon Profit (1)

这是一本超棒的书。作者,菲利普.费雪,在书中的前言中提到,他花了 15年的时间,才明白这本书中写的是什么。显而易见,投资这条路,没有捷径可言,而投资经验的累计将帮助认真的投资人获得最终的利益。

我尝试将书中的要点摘录。

第一章 :过去提供的线索

大部分投资人终其一身,依靠有限的几只股票,长时间持有,就为自己或子女奠下成为巨富的基础。

过去已有很多类是的机会,今天可能更多。

第二章 :“闲聊”有妙处

资讯来源众多,有时令人怀疑,模糊。而对外和对公司内部管理层多一点闲聊,就多一点了解。也就能更详细地填补对公司空白画面的资料。

第三章 :买进哪支股票

1.这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力,至少几年内营业额能否大幅成长?
2.为了进一步提高总体销售水平,发现新的产品增长点,管理层是不是决心继续开发新产品或新工艺?
3.和公司规模相比,这家公司的研究发展努力,有多大的效果?
4.这家公司有没有高人一等的销售组织?
5.这家公司的利润率高不高?
6.这家公司做了什么事,以维持或改善利润率?
7.这家公司的劳资和人事关系是不是很好?
8.这家公司的高级主管关系好吗?
9.公司管理层的深度够吗?
10.这家公司的成本分析和会计记录做得如何?
11. 是不是在所处领域有独到之处?它可以为投资者提供重要线索,以了解此公司相对于竞争者,是不是很突出?
12. 这家公司有没有短期或长期的盈余展望?
13. 在科预见的将来,这家公司是否会大量发行股票,获取足够的资金,以利公司发展,现有持股人的利益是否因预期中德成长而大幅受损?
14. 管理层是不是只向投资人报喜不报忧?
15. 这家公司管理层的诚信正直态度是否毋庸置疑?

第四章 :要买什么?


用于投资股票的资金,只能是真正多余的资金。

投资人应该利用以上 15点来判断和买进优秀的成长型公司,把目标放在长期获利上。

第五章 :何时买进?

买进时机,和成长股本身的特性有关。在可预见该公司未来成长动力和安全的情况下,买进并持有。

菲雪提到,只要投资人认真挑选优秀的股票,即使投资后不久,不巧碰到正常的经济萧条周期,投资人对这种风险可以泰然处之。因为在相当长的时期内,手中的持股都是精挑细选出来的。

投资人应该不理会整体景气或股市趋势的臆测之词。反之,合适的买进机会一出现,就应该投入适当的金额买进股票。

经济景气的循环,乍看之下风险最高的做法,反而最安全。在确定某家公司值得投资时,放手去投资便是。因为推测而产生的恐惧或希望,或者起于揣测而获得的结论,不应令你却步。

第六章 :何时卖出?

1.原始买进的动作犯下错误,也就是公司的发展不如预测好。
2.公司发生变化,时移势转,盈利每况愈下,就应该卖出。
3.当发现和肯定另一只股是更好的选择时,可以考虑换股。

菲雪强调,一旦某只股票申选起来后,而且历经时间的考验,就很难找到理由去卖它。由于担心大盘可能如何而延后买进值得投资的股票,长期而言,是损失惨重的做法。

最荒谬的是,单单认为手中持股已有很大的涨幅,大部分的上涨潜力可能耗尽,所以卖出,转而买进还没上涨的其他股票。

菲雪将这章归纳成一句话 :如果当初买进股票时,事情做得很正确,则卖出的时机是 :几乎永远不会到来。