之前我预测,随着 BDI 的高企于 Q2,很可能就能带来所需的 RM129 mil, 以达至 2007 年的净盈利,而后的 Q3 和 Q4 的 Operating Income, 就是比 2007 年多出的净利了。
看了最新的 Q2 财报,有点更动。
营业额是预期中的上扬,但 Operating Income 却受阻于更高的开支。这开支是因为公司在高价脱售船只后,在向船务公司租借来作为日常营运的开支。所以,比起前季度的表现,明显下滑。只达到 RM86.7。不过,也是很好的成绩了。
另一点,公司于 Q3 即将纳入售船的净利,和我预估的有些出入。同样是 USD63.9mil, 不过,不是直接转换为马币。应该要扣除当初买船的成本。所以,即将纳入于 Q3 的净利为 RM158.5 mil. 那就和我之前预估的 RM204 相去 RM45.5。
总的来说,要达至去年的成绩,他还需要 RM129-RM86.7+RM45.5 = RM87.8。
难吗?应该也不难。单单 Q2 一个季度,就有 RM86.7。只要 BDI 保持在平均 7000 以上,今年的成绩,应该会好过去年。
那么,明年呢?哈哈,难咯。因为,它不可能把船全卖完。
从上面的例子可以看的出,这管理层是很不错的。买船成本 RM45.5,卖出净赚 RM158.8。在还没卖出之前,用来出租的船只,还可以为公司带来免税的客观净利。这盘生意怎样?相信不用多说了。
如果 Maybulk 接下来没卖船,那么来年的净利最少会减少一半。虽然公司握有丰厚的现金,但也不可能全用来派息,因为它需要保留现金在适当的时机买船。
公司也宣布了 10仙的股息。这也是历来最高的。但,由于公司免税的优惠将尽,所以历来的免税股息改成了 7.5 仙的 26% 税,和 2.5 仙的免税。
上半年的每股盈利 EPS = 31.42。如果公司保持大约 70% 的派息率,将是 22。换句话说,保守估计,还有 12 仙的股息将于年终和另一笔股息一同派发。当然,就看管理层的决定。
我觉得,要维持 30 仙的年终股息不是问题。以现在的 3.46 股价,40 仙的股息就是 11.5%。
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