Monday, August 4, 2008

(78) 020808 – ICAP AGM

最近和自己公司的伙伴在研究两样产品,又搞 patent, 又 trademark 的,弄得有点忙。所以很久没空来Update 了。其中一个产品,如果成功推出,将是每个有车一族的喜讯,也是已经在市场畅销的 “水燃料节油器”。这个题外话,有兴趣的才另外讨论。

难得今天出席了 ICAP 的 AGM,就顺便抽点时间来写写。顺便 Update 一下,在最近的深跌中,我又增持了 Maybulk 和最新大举买入海鸥 (我老婆第一次问我 :你买这样多啊 (海鸥)?)当然,百分比来说,ICAP 和 Maybulk 还是我的主力。

出席了 ICAP 的 AGM,才真正感受到 Tan Teng Boo 的魅力。

从招待处拿到 ICAP 的年报时,给我的第一感觉就是,ICAP 真的不同于其它的基金或上市公司。在它的年报里,只有白纸黑字,而且用尽每一页,就连书皮也不放过。纸的品质,也不像有些公司,用光滑的高级纸张。在在的显示其节约,不华丽的作风。

虽然简单的 door gift 里头装的都是 ICAP 的资料,有点像在推销其旗下的其它产品,不过里面的独特投资内容,公司分析,和全球大环境的投资详情,也让我如获至宝。

股东大会的议程很快的就一一通过。因为,全体小股东主要的是 AGM 后的交流会,一个与陈鼎武的投资交流会。

值得一提的是,ICAP 的作风值得很高的评价。

1.不随便花股东的钱,尽量维持低开销。
2.ICAP 的董事费,我想应该是上市公司最低的,每位董事只拿区区 20K 的年费,共四位。
3.CDAM 是 ICAP 的投资经理。CDAM 的创办人,也就是陈鼎武。所有 CDAM 的花费,包括用于拜访个别公司,研究,分析,报告等等的开销,皆由 CDAM 独自承担。CDAM 的收入,就只依靠 Fund Management Fee. 根据 2008 的年报,ICAP 总共付给 CDAM 的费用是大约2百万。我相信应该是根据一般 1.5% 的算法。所以,CDAM 想赚更多,就得要为 ICAP 赚更多。这样就达到互利互惠,没有利益冲突的伙伴关系。

这场 AGM,出席人数将近千人。虽然比不上巴菲特的几万人大场面,不过在大马来算,也是属于异数了。

TTB 一一为股东们分析 ICAP 的最新动向,包括买入了 Air Asia, Suria, HaiO, Swee Joo, TM, TMI 等等。也增持了 Parkson, F&N, PIE 等股项。最后,果然他把 UMCCA 完全脱售,因为预估原产品的价格将触顶而回落。

在整个流程中,陈鼎武以他个人的独到见解,加上实际的数据,为一众投资者解答关于国内外的投资大环境。当然,这是其个人的见解,对或错,也只能在事后才能给与正确的评论。

不过,在大家都看坏时,他却是看好。
在国际媒体大量把美国,甚至全球的坏消息放大来看时,他却客观的以数据来坚持他的长期上涨论。
在全球为美国的次贷,高油价,高通膨,甚至大事宣扬美国经济将步入衰退时,数据却告诉你,美国的 GDP 从 -0.2% (Q407)> +0.9% (Q108) > +1.9% (Q208).

在众多经济学者都关注在美国的房地产 -15.4% 的糟糕情况下,他们却忽略了占美国 12% GDP 的对外贸易却从 5.1% 增长到 9.1%,而这才是得以将美国拉出次贷的泥沼,GDP 继续保持成长。

这些数据,在在的显示其论点,世界经济已经和美国脱钩。身为全球最大的经济体,Export 从 5.1% 上涨到 9.1% 是相当大的数额。(如果是大马,那肯定没得好大惊小怪的。)这 4% 的增长,就是被世界各国所吸纳。如果全球经济衰退,那谁是买家?

虽然 ICAP 的股价从高峰的 2.83 跌到目前的 1.81,但整场的 AGM,看来却没有任何人为此感到担忧,更没人提起。整场的会议都是笑声连连。

如果真的要从鸡蛋里挑骨头,唯一的就是陈鼎武给于 Meico 的投资论点难以说服股东们。

另外一个重点是股东们提议 ICAP 的三年限制期已过,要求开放投资于海外,不只专注于 KLSE 而已。

ICAP,我上个星期排队买几次都买不到,下个星期,我一定要增持。

4 comments:

sakindo said...

可以说说陈鼎武给于 Meico 和AAsia 的投资论点吗?

经济不景气会减少particleboard 的需求,加上原料的价格上涨, 尽管sales上涨, 我看来是贴钱做亏本生意来占领market, 加上蛮高的债务,实在看不出有何投资价值?


ps: 我也是ICAP的股东但没能出席AGM

ohaiyo said...

我和你一样,都不看好这两间公司。
在会上,也有人提问 Meico. TTB 给的看法是:
1。投资总有盈亏/对错。最重要,错的不要影响整体组合。
2。Meico 在这行,还是最大的。
3。他正考虑是否应该脱售。

AAsia :
1。乘客量上
2。平均成本低
3。2010 的 ASEAM SKY POLICY 会有利。
4。现在的股价对估值吸引

但,我还是坚持我之前的论点,竞价型的大宗商品,不值得投资。

无论如何,ICAP 平均在 AASIA 的买入价好像低于 RM1.00。

sakindo said...

最近VADS好像要被TM私有化了, 唉!如果是真的,马拉西亚又少了一间可以投资的好公司了。

郭軍昀 said...

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