(54) Green Packet – 见证一代股王的没落

GP 曾经是 Mesdag 的一代股王。当时他的市值，大大超过很多主板上市公司的市值。上市短短两年之间，净利翻了几倍，股价也水涨船高，上扬将近 8倍。

GP 的资产负债表健康，是净现金公司。内部的现金快速增长，可是多用来再投资。2005-07 年的盈利表现，促使它成为很多基金经理的心头好。

可惜，好景不长。印证了股神的看法，看不出科技股的长远竞争优势。即使近期有 INTEL 收购其股权，成为另一大股东，可是一代股王最终还是难逃厄运。最新季度的财报，显示出了它的没落。

从他的 EPS，不难看出投资者对它都保持很高的期望。即使除却最新季度的亏损，以 RM2.00 的市价，GP 的 PE 还是高达 25倍以上。

所以，随着最新业绩出现的亏损，GP 的股价也如吃了泻药，兵败如山倒。

虽然 GP 很积极的在 Klang Valley 一代推出它的“王牌” WIMAX 服务，不过效果也不怎么理想。WIMAX 的投资额是天文数字。现在很多公司都推出各自的 Mobile Broadband，价钱越来越低。

除非 WIMAX 能够拥有很特别的竞争优势，否则，谁会要花多一点呢？如果 GP 利用 WIMAX 来打价格战，那初始的投资额要多久才能回本？

如果左算右算都不符合经济效益，那倒不如不做 WIMAX，直接把钱退回给股东自行处理，维持原有的生意，还不至于像现在这样，投资了大笔钱，还要亏本。

可能我的眼光短浅，看不到长远的利益。不过，我却知道，GP 的现金减少了接近六千万！这可是它过去一年半的盈利！

(53) 没有惊喜的“石头朋友”

Batu Kawan 提报了最新 Q2-08 的业绩。整体而言 – 平平无奇。

第二季度的净利因为 KLK 为某些投资降值的报备而下降了。

种植股的盈利很大部分随着 CPO 价钱的波动。显然，CPO 价格已经很高了。随着一批有一批的财团蜂拥而入，大量种植油棕，肯定会牵制 CPO 价格长远发展。

两三年前，当植物燃油效应开始时，政府为鼓励这行业的发展，先后发放了很多张的准证。可惜，随着 CPO 价格的高企，得到这准证的公司却相继放弃了。因为利润和成本成效不成正比。到现在，真正投入生产的，寥寥无几。

Adam Smith – “市场上看不见的手”，到最后还是会有其效果。当供求失衡时，CPO 也将回退至合理的价格。

我相信种植股的春天应该不会很久了。但，由于可以用于提炼植物燃油，它也应该不会陷入几年前的严冬情况。

棕油树可以持续生产达 25年之久。难怪被喻为 “树上的黄金”。每英亩的成本大约 RM800.00。拥有植物燃油的支撑，应该不难保持于 RM2000 以上。所以，一早就投资于种植股的朋友，即使股价可能随 CPO 价格回调而回退，但还是可以安稳的领取丰厚的股息，总好过放在银行的 FD。

虽然没有惊喜，不过管理层也因为净利的高企而派发更高的股息。我相信年尾的终期股息应该会更丰厚。

(52) Maybulk Q1-08 的成绩单

满意吗？

想要靠股票投资发达，其中最重要的就是选好股，选好的“成长股”来长期投资。

如果所选的股是高息股，像 BAT，那么就不能要求达到资本快速增长。

如果所选的是“高成长股”，就很难要求得到高股息的回报。

那 Maybulk 是什么性质的股呢？

成长股吗？不是。
高息股吗？部分是，看你的买入价格。

其实，更贴切应该是 ：周期性的股。

何谓周期性？就像钢铁股，汽车股，洋灰股，建筑股，种植股等等。

这类型股票，本身很难刺激其产品的供求。多数是靠外来的因素决定公司的盈利表现。像去年政府提供很多大型的发展计划，马上推动钢铁，洋灰和建筑股的表现。CPO 价格的高企，也为众多的种植股带来春风。

Maybulk 的盈利表现，也将随着 BDI 的起落。

所以，要投资周期性的股票，就要了解其行业的兴衰时期，要坚持反向，人弃我取，才能获得最大的盈利。

其二，选择这类股，先决条件就是要看其管理层和资产负债表。也就是回归基本面。基本面较强的公司，受冲击的程度较小，上扬幅度也相对更快。

去年年底，当 BDI 创下历史新高时，Maybulk 的股价也涨至 RM5.50. 很可笑的，现在的 BDI 比当时还高，其股价却只徘徊在 RM4.20. 是否意味着很好的购买时机呢？我不知道。因为，BDI 何时会回调没人会预测得到。就连对这行业了如指掌的管理层，他们都无法准确估计，更何况是我们这些门外汉。

不过，现在的世界经济已经转型，不再是美老大“话事”。大马得天独厚的地理位子，正处于“金砖四国”中的中国与印度之间。只要这两粒引擎继续驱动，Maybulk 应该还是处于很好的盈利条件。

看回 Q1-08 的季报，大致上我还很满意。除了这个：

这一项也是小股东在 AGM 时要求管理层提供更透明的资料一览。

美国的次贷风暴震撼了全球的股市。我能接受这个短期的亏损，但管理层必须交代清楚，其投资的项目是哪一些，不可以只是含糊的交代为 “Quoted Investments”.

原本以为售船的盈利会在这一季度，最终却于 Q2-08 成交。 其实，这样反而更好。因为很多投资人都不会详细的看完整份报告，通常都是断章取义。这样，就会最终吃亏的将是自己。如果没有详细看完报告，一定会认为 Maybulk 的业绩衰退很多，结果 ：卖出！

那么其股价就会在短期受到影响而往下探。

还有，很多人都很善忘，尤其是众多的投资者。他们可能忘了，BDI 在 Q1-08 触底后，在 Q2-08 已近强劲的回弹，更突破历史新高。这意味着什么？留意八月的 Q2-08 季报将自有分晓。我很肯定，将是另一个好消息。


另外，他也将在 Q3-08 卖出另一艄船，总值 USD63.9，相等于 RM204mil. 就算这笔账迟了，最终也该在 Q4-08 完成交易。所以，2008 年的卖船盈利将是 RM351.8。再加上第一季度的 RM97 的净利，总合为 RM448.8。相等于每股 RM0.45 的 EPS，或 77.7% 的 2007 总盈利。

Maybulk 只要在接下来的三个季度的 Operating Income, 供与剩下的 22.3% 盈利或 RM129，
就能够和 2007 年的业绩扯平。根本一点都不难。很可能，Q2-08 就会带来这笔收入了。

接下来呢？当然就是股东等收丰厚的股息时刻了。。。

拭目以待吧！

(51) 终于忙完了

虽然是第二间家，却是我第一次搬家的经验。好累，好累。。。

这一段日子，虽然累，却也很兴奋。因为是自己努力的结果。感觉特别踏实。第一间组屋当然也是自己的，不过却是老爸帮忙给头期钱。

很幸运的，我的组屋马上就找到了租户，租约两年。月租 500。

其实，这并不是很高的价钱。跟银行的定存差不多而已。

我的屋子的市价大约 110，000。

月租 500， 扣除杂费实收为 400。一年为 4，800。回酬才 4.36%。 呕血。。。

所以，我也不介意把它卖掉。

好啦，屋子忙完了，接下来就是要 “讲股”啦。。。 待我仔细看完财报，再来慢慢分享。。。

(50) 有感而发 – 不要说没时间

看了冷眼这两篇分享，我身同感受。当然，我没有他那么大的毅力，那一份坚持。

我在读大学第三年时，有一个同班同学加入了直销行业。我曾经成为了他的下线，曾经试过在这一行发展，因为他让我看到成功的例子。可是，到后来我退出了。

在直销行业里，他们都很强调一件事 - “没有失败，只有放弃”。

其实，你可以当他是讲耶稣。曾经，我也是这样认为。

我的朋友上线很成功。如果我没记错，他在我们毕业后的两年里面，也就是 26岁，就驾 BENZ 了。现在应该是那间传销公司里有名的激励讲师了。

2006 年，当我开始接触 “正规”的股票研究时，我也是废寝忘食。当时，如果我放工回家还开电脑，我老婆的脸一定变色，不然就是我女儿 kaka-ciaociao. 我是没有办法学习的。不过，我对股票真的情有独钟，因为我相信只有股票才可以让我一面打工，一面作老板。也惟有通过股票，我才能够更快的达至 “天天都是星期天”的梦想，不再为五斗米折腰。

所以，我等到他们 11 点多都睡了，才爬起来研究股票，一直到半夜 2-3 点。隔天一早，七点又得起来工作。如此维持了6 个月左右，才开始一点点的明白如何分析股票。

那时的我，黑眼圈应该还大过眼球。

我是读工程的。我没有任何的经济或 Account 的基础。这是很多朋友都会用来向我投诉说不会看财报的理由。所以，我给的答案只有一个 ：“放弃，或坚持到成功”。

第二个最常问的 : “上市公司千多间，怎么选？有没有捷径？“

这个问题，在冷眼的分享集里就很清楚的交代了。天下没有白吃的午餐，只有从 A 研究到 Z，才能走向康庄大道。

(49) 不要说“没有时间”- 冷眼

对於股票投资，我一向的主张是：不了解，就不买。

要了解一家上市公司，惟一的方法，是勤做功课。 勤做功课，就是勤於阅读资料，而最重要的资料，就是公司发表的文告，每季财报和常年报告书。 这些文告、季报和年报，是研究上市公司的最基本和最重要的素材。 股市中常常会流传一些上市公司的谣言和似是而非的评论，误导投资者，使他们作出错误的判断，造成不必要的损失，或失去难得的投资机会。

提升对上市公司的认识 要破除这类困惑，最可靠的方法，是勤读公司的文告、季报和年报。 不读文告，季报和年报的股友，最易沦为投机者，成为股市的牺牲者。 所以，要在股市长期生存，要通过股票投资这条管道，累积财富，一定要不断的提升对上市公司的认识。

而勤於阅读文告、季报和年报是最佳途径，也是“基本功”。 当我劝告股友多读文告、季报和年报时，他们通常都提出三个“无法做到”的理由：

（第一）看不懂。 看不懂可以分为两个层次，一个是英文程度不够，因为所有的文告、季报和年报都是以英文书写的，没有相当英文水准是看不懂的，在这方面，受华文教育的人较为吃亏，那是无可奈何的。 其次是没有足够的知识以了解文告、季报和年报的内容。 投资者必须对财经术语，有正确的认识，对会计有一定程度的了解，对各行各业有基本的认识，否则，是不大容易对公司的文告、季报和年报，有透澈的了解。

（第二）资料难找。 在五年前，资料的确难找，但由五年前开始，股票交易所电脑化之后，这个问题已获得解决。 投资者只要进入交易所的网站www.bursamalaysia.com，就可以读到上市公司所发布的所有文告、季报和年报，而且是完全免费的。 这些资讯长期储存在电脑中，你在什么时候阅读都可以，你要查阅数年前的文告内容，随时都可以找得到，非１憷?

（第三）是没有时间做功课。 我觉得这是一个最不能成立的藉口。 是的，大多数的人都为生活而奔波，少有空闲时间，但是只要你有心学习，总有办法在忙碌的生活中，“挤”出一点时间来做功课，只要持之以恒，就能通过长期的努力，累积足够的投资知识。

严肃看待股票投资 我在报界工作三十年，由记者到总编辑，生活一向忙碌，但我仍能利用业余的时间，读了数以百计的有关股票投资理论的著作，不少著作，厚达数百页，我不但读完，而且还做了笔记。 我也读完所有上市公司的文告、季报和年报，从未间断。 我能做到这一点，是因为我数十年来，几乎从来不看电视、电影，也很少逛游或作无谓的应酬，我把所有业余的时间都用在阅读投资书籍、公司资料，四十年如一日，从未间断。

所以，有没有时间做功课，在于你对时间的分配和你要优先做的是什么。 更重要的是你对股票投资是否有一份执着，有一份狂热？如果有的话，你自然会“挤”出时间，自然会尽量利用空隙时间中的每一分每一秒来阅读这方面的书籍，这方面的资讯。 所以，对大多数人来说，没有时间只是一个藉口。 任何一个行业，或职业都有其窍门，惟有长期浸淫其中，不断思考，不断求进步的人，才有可能对他所从事的行业或职业，有澈底的了解，其中的一些细节，往往只能意会，不可言传。

外行人不易领悟。 股票投资亦如此，除非你认真做功课，以严肃的态度对待它，否则你不可能登堂入室。 这是一门学问，一门深奥的学问，既是一门科学，也是一门艺术，非夸夸之言者可以掌握，可以窥其堂奥的。 除非你肯做功课，否则，你永远只是个投机者。

投机者必败！

分享集: 阅读年报40年 - 冷眼

当我在40年前，开始认真研究股票时，我所面对的最大难题，是资料难找。

研究股票的最基本资料，就是上市公司所发表的文告和常年报告书（年报）。 在开始阶段，我是向股票经纪行借年报，或是向朋友索取。 投资股票的朋友在收到年报后，从来不看，所以很乐意送给我。 我也曾直接写信向上市公司索取年报，但回应寥寥无几。 我这样零星地收集年报约3年，直到1968年左右，才取得突破。

我发现，只要每年付给大马股票交易所1200令吉，该所可以提供给我所有上市公司的所有文告和年报。 原来所有上市公司，必须提供一定数量的文告和年报给交易所，交易所除了分发给会员经纪行之外，也接受其他人士或机构的“订购”。

据我所知，订户几乎全部是公司、银行或投资机构。 个人“订户”少之又少，而我是这少数个人订户之一，而且是订阅最久的一个。 我由1968年左右成为订户，直到2002年股票交易所电脑化后，停止接受“订户”为止，前后35年，从未中断。 在这35年中，最初的10年，每年订费为1200令吉，第二个10年，每年增至2400令吉，最后的15年，每年再增至3600令吉。我都照付不误。 计算一下，这35年的订费，总数约9万令吉。 在订阅初期，我在怡保当记者，月薪三百多令吉，全年收入约4000令吉；花1200令吉订阅年报，可不是一笔小数目。

但我愿意付出这个代价，还把业馀全部时间，花在阅读投资书籍和公司年报上，因为我下了决心，要在这个领域登峰造极。 股票交易所在交易厅内的墙壁上，装设了数十个邮箱，交易所的职员，一收到上市公司交来的文告或年报，就把其中一部分塞进每个邮箱，该所交给每个订户一把锁匙，由订户自己去收取。 交易所设在吉隆坡，而我这个订户则在怡保，不能亲自去拿，该所就作出安排，以包裹的方式，定期把文告和年报邮寄至怡保给我。

后来我到吉隆坡南洋商报总社担任经济组主任，才亲自去拿。 在成功机构担任高级总经理时，则由司机代劳。 我收到文告和年报之后，当天就把所有文告和年报读完，40年如一日，已成习惯，目前仍保持。 视为至宝 读文告和年报，已成为我的生活的一部份。 读完以后，我把没有参考价值的文告丢掉，有参考价值的保存起来，按英文字母的次序收藏。 至于年报，我视为至宝，每本都珍藏，而且有详细的纪录，如果发现有遗漏，就打电话给交易所，要求补给，该所也照补。 如果没有股票交易所的这项订阅年报制度，我是不可能做到完整收集所有上市公司年报长达35年，而被“大马纪录大全”，列为大马个人收集年报最多的人。

35年所收集的年报，超过一万本，每一本都读过。 我把屋子楼下的卧室，改为资料室，四壁建开放式书架，由地板至天花板，但仍无法容纳年年增加的年报，但又不舍得丢弃，只好抽出最旧的，放在储物室中。 我在1968年开始订阅年报时，上市公司只有约二百五十家，多数是种植股和锡矿股，现在已增至1000家了。

5年前，股票交易所电脑化，不再接受订阅年报，我收集年报的努力从此划上句号。 但我阅读文告和年报的兴趣不但没有停止，而且越来越浓厚，因为在退休以后，有更多的阅读时间。 对我来说，读年报比读武侠小说更有兴趣，因为企业千变万化，每天都有新的发展。 从交易所的网站上读公司的文告和年报，的确方便，但读久了，老眼昏花，倍感吃力。

所以，我还是喜欢印刷出来的年报。

年报年报我爱你！

【ChooKF分析】PBBANK-失衡的駟馬車

最近忙于搬家，没时间来处理我的 BLOG。不过，看到这一篇非常棒的分析，还是忍不住尽快把它贴上来分享。我从来没有仔细分析过银行股，因为我看不懂银行股的财报，不晓得如何分析。我只知道，大马的银行股，以大众银行为最佳模范。

很难的，这位 ChooKF 仁兄，无私的分享他 “鸡蛋里挑骨头” 的功课。虽然我不知道从哪里下手分析，不过我个人觉得他的分析很有见地，非常值得参考。

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PBBANK是馬來西亞管理最好的銀行！廢話，這大家都懂，但到底怎樣好法？？？存款增長快，貸款額增長快；帶動收益增長，但呆帳只有1.23％；因呆帳低，所以股東與資產回報為同行最高；資本適足比率處於良好水平，達13.6%；而且派息率高．．．．．．旗下的信托業務，名譽為同行之最；保險業務的綜合比例低。

PBBANK是好公司，這無可質疑的，它也是唯一沒在97/98金融風暴出現虧損的銀行，這麼多好處，現在是否值得投資呢？PBBANK的潛在隱憂「專業」分析員稱PBBANK雖然是大資本公司，但仍高速成長，為此振奮不已！

其實，PBBANK自2003年開始，成長已經開始出現不平衡了！實際成長可說已暗藏日後的「危機」(「危機」這詞可能有些誇張), 先看看PBBANK的盈利：1995＝303,400　 1996＝408,000　 1997＝274,900　 1998＝51,226　 1999＝616,141＊

PBBANK自97/98金融風暴後，在1999年就恢復風暴前的盈利，甚至遠遠超越風暴前2000＝716,865　 2001＝700,078　 2002＝770,237　＊2000-2002年，盈利增長緩慢，陷入停滯，複增長率是3.4%2003＝974,186 　 2004＝1,266,988　 2005＝1,450,281　2006＝1,795,161　 2007＝2,201,786　 2008首季＝扣除Goddwill Payment，實際盈利517,387，比去年同期增長8.6％＊2003－2008年首季，盈利出現驚人成長，複增長率是23%PBBANK的股價也從2003年中擺脫盤整，開始了上升旅途。PBBANK的派息率，一直以來都在50%左右。進入2004年，派息率高達167%；2005年90%；2006年84%；2007年88%；4年支付的股利高達6,887,066(68億8千7百萬)各位PBBANK的股東是否感覺很爽？？？

但是，「危機」就此種下了！銀行是如何提高盈利的，方法可以說出一大堆，但若要穩健的成長，就是資本必須不斷的增加，資本增加，才能做更多生意，若資本不增加，再怎樣成長，都有一定的侷限。而PBBANK的股東投入資本，自1995年的2,117,500，經過金融風暴，仍可穩建成長至2003年的8,617,795。但自2004年開始了高股利政策，至2008年首季，只有8,757,697，可見投入資本沒增加。投入資本沒增加，那PBBANK的2004-2007年盈利是如何年增長23%的呢？

答案是：外求資本！

這期間，PBBANK的資本增加了86,011,703！(8百60億)其中：銀行存款增加72,254,014 (7百22億), 發行新股1,505,062 (15億), 發行次級票據2,829,055 (28億)，2008年起未來5年又發行50億次級票據(Subordinated Notes)這本來沒問題，銀行本來就是「借錢滾錢」的「財務槓桿」行業，PBBANK的呆帳率仍很低，但是，資產回報率卻從未派發高股利時的1.50%，跌至2007年的1.26%。這裡我嚴重聲明，PBBANK的爛賬還是很低，資產回報還是很高，甚至是同行之最。盡然如此，還有什麼問題呢？PBBANK目前看不出問題，但關鍵在於，財務槓桿總有一個極限，否則會造成抵禦災難來臨的能力下降，而且一旦監管失誤，就會造成嚴重損失！多數人有種錯誤觀念，認為銀行很穩定，其實，只要了解銀行是如何賺錢，就知道銀行的風險很高！

請想一下，日本80年代末經濟泡沫爆裂後的銀行；2007年的美國次級房貸危機，多少間金融機構遭殃，其中包括世界最大的銀行CITI GROUP！PBBANK過往的財務槓桿情況如下：1995＝15.6倍　 1996＝14.8倍　 1997＝14.5倍＊

PBBANK金融風暴前的財務槓桿1998＝12.9倍　 1999＝11.5倍　 2000＝10.0倍　 2001＝8.5倍　 2002＝9.0倍　 2003＝7.5倍＊金融風暴後財務槓桿逐漸降低2004＝10.7　倍2005＝13.1倍　 2006＝16.3倍　 2007＝18.6倍　 ＊因高股利政策，導致收益無法留存，債務提高了8百60億，財務槓桿越來越高，超越了金融風暴前的水平，若無高股利政策的話，那股本約有11,927,839，財務槓桿約有14.9倍如果銀行過度的運用財務槓桿，會增加經營風險，一旦經濟環境轉壞，或者為追求短期利潤而忽視風險，如過度放貸、投資衍生產品、資產證券化等，財務槓桿越擴大，潛在風險越增加，以下是CITI GROUP的財務槓桿變化：2000＝13.6倍　2001＝12.9倍　2002＝12.6倍　2003＝ 12.9倍 2004＝13.5倍　2005＝12.2倍　2006＝15.7倍＊2001年發生911，進入低利率時代，2006-07年為抗通膨，轉為升息2007＝19.2倍----->>次貸爆發，CITI GROUP虧損幾百億美金。

你們知道CITI GROUP在次貸爆發前，財務狀況如何嗎？呆帳率　　＝1.32% (夠低吧？)　資產回報 ＝1.14% (收益優良)資本適足率＝11.65%(高於標準)　 風險加權資本比率＝5.16% (高於標準)雖然在執行巴塞爾II條例和沒有強制轉移25%的常年盈利至法定儲備下，PBBANK的資本比率料也將獲得提升。其銀行風險加權資本比率（RWCR）和資本適足率（CAR），料將可分別取得70個基點和50個基點的增長。但是，鑒於CITI GROUP的例子，可見這些衡量風險的計算方法，不能充分反映出未來的潛在風險！PBBANK的價值估算PBBANK最新財務數字對比股價是（截筆時）：股價：RM11.40 　對比　NTA ：RM 2.61 ＝4.37倍股價：RM11.40 　對比　2007 EPS：RM 0.629＝18本益比股價：RM11.40 　對比　2008 EPS：RM 0.690＝16本益比 (個人預估)因行業結構問題，銀行利潤再怎樣高，都有個界限，其股價不應超過NTA的3倍，而PBBANK卻有4.37倍，顯然過於昂貴．．PBBANK因股價太高，投資風險性也較高．．

如果現在買進PBBANK，那你是多付９個月的錢，先為2008年未知的業績埋單！假如PBBANK可繼續最少３年以最少１５％的盈利成長，那現在買PBBANK肯定能賺到錢！前提是未來成長可持續．．我估計今年盈利約2,222,823－2,380,288， EPS RM 0.66－RM 0.71之間！

PBBANK的成長真的沒問題嗎？PBBANK在發行新的50億次級票據後，財務槓桿會高達20 / 21倍，就風險管理而言，已到了頂限！因2008年股市低迷，相信它的信託銷售及股票相關業務，盈利縮減可能性高；建築領域放緩，不少大型計劃的取消，會減少借貸活動；PBBANK近期宣布與ING保險公司合作，通過本身的基建設備和網絡，在全國銷售ING保險的銀行保險產品，分析員估計可提高PBBANK08財政年和09財政年的盈利4.5%和4.2%，每年可達70億至100億。

簡而言之，PBBANK的未來成長，還是有不少未知因素！我早前說過，成長需要資本，PBBANK的資本雖提高，但卻是建立在激烈的財務槓桿運作，實際上已達極限，若不控制降溫，隨時有引火燒身的風險，何況誰能知道大環境何時轉壞呢？因本地成長空間已經飽和，新市場已不多，只能努力開拓殘渣和搶對手的市場。海外的盈利雖增長31.5%，但佔集團2006年的稅前盈利13.7%，只微升到2007年的14.5%，短期不可能給PBBANK帶來顯著成長。2004年以來的成長，主要還是建立在高財務槓桿下，長期下去是無法持續的，估計其盈利成長會緩慢下來！若它還出現快速成長的情況，那絕非好事，反而更加危險，財務槓桿不斷提高，只要時辰一到，必然遭到反噬！所以，別以為PBBANK的盈利成長遠大於同行，一定是好事，這是要付出代價的！

PBBANK要降溫，必須要先犧牲短暫的盈利，以及股價的下跌。
1.減少股利，降至30%以下的派息率　但這會引發股東不滿，造成股價下跌！像某證券分析員說：『PBBANK未來5年發售50億令吉的次要債券，將可增加該集團的股息派發額。』可見重視短期利益之心態多熱烈，完全忽視長期風險。

2.加強風險管理，複查貸款素質

3.減少財務槓桿的借貸投資，努力增加股本PBBANK的投資者該如何處理？如果一早投資PBBANK，那不必隨意賣出，只要好消息不斷，股價會起，就守住。但要知道潛在風險所在，一旦發現增長趨緩、財務槓桿越發嚴重，或感覺不對，就賣出！至於沒買進者，還是別買，反正好股票又不只１個．．．．．．PBBANK就像一輛失衡的駟馬車，一隻急奔；一隻吃力追趕；一隻緩慢行走；一隻停下吃草；這樣的馬車，你認為能跑多快？跑多遠？唯有停下調整步伐，才能穩健行走，否則必然出事！


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