Friday, December 31, 2010

高息成长股

从财务管理角度来看, 我们身边, 都有太多思想上自相矛盾的人.

简单一点来说,就是想在最短时间建立庞大资产,或达到财务自住,却一直认为投资风险很大。

即使有一间强稳,业绩持续成长,股息年年增加且高于银行定期利率的公司,也未必有太多人垂青。AEON CREDIT 就是其中一间。

AEONCR 的母公司为 AEON. 公司的稳健,在这也不用多做介绍了。

在谈论 AEONCR 之前,我想用我对银行业务模式来探路。

银行大致上的盈利来自利差。所以,利差越大,获利越多。这就是为什么每一间银行出尽法宝,给礼物,给现金,都想要每位消费手中持有的就是他们的信用卡。18% 的利息,加上每次的 transaction 都有佣金。这么好赚的生意,任谁都无法抗拒。

但是,大多数上市的银行都是综合性的银行服务业。除了 AEONCR。

AEONCR 不是银行。但它却专注业界中最赚钱的一块蛋糕 --- 简易付款计划,个人贷款和信用卡。其中,简易付款计划为主要业务。这方面和我正在做的 motor financing 是一样的,AEONCR 也是这一行的佼佼者。

以下是 AEONCR 过去 5 年的表现。无论是营业额,净利表现都出现了稳健的成长。除此之外,公司的派息也非常慷慨。股息也随着业绩增长而越来越高。以目前的 RM3.74 股价,大约有 6-7%,比起定期多过一倍有余。今年我相信也将是派更高股息的一年。

有一点必须留意的是公司的 receivable. AEONCR 的应收账款不能与一般公司的相提并论。一般公司的 receivable 当然要越低越好。相反的,AEONCR 却是越高越好,但前提是他的 NPL 必需越低越好。AEONCR 是做贷款生意的。所以当然要贷款得越多越好,这才表示业绩有增长。

以 AEONCR 目前的股价,其 PE 才不到 10 倍,股息 6-7%,而且业绩年年增长。这的确是一个很好的避风港。