Friday, February 26, 2010

AIRASIA 为什么无法派息?

一个音乐家, 打造了一个人人都能飞的梦想. 亚航, 无论对个人还是大马整体旅游业都带来非常大的效应. 我感激亚航. 没有它, 我不可能有那么多机会到处旅行.



亚航公布了 09 年的业绩. 比起 08 年亏损接近 5 亿, 09 年它全面翻身, 净赚 5.5亿. 每股 EPS 22.4; 以目前 1.44 的股价, PE 才区区的 6.4 倍. 明显比大市的 PE 要低很多.



业绩由亏转盈, 估值低, 却为何不被发掘? 这是我在 08 年对它的评估 :

http://ohaiyo99.blogspot.com/2008/04/8-air-asia.html

现在看回 09 年的成绩单.
1. 在 income statement 里面, finance cost & depreciation 要去了 6.6亿.
2. 虽然 EPS 高达 22.4 仙, 公司看似赚大钱, 却留不住钱. 钱若留不住, 如何分给股东?
3. 看 balance sheet. 70亿的长期债务! 怎么还? 一年才赚 5亿, 10年都还不完.
4. Cash Flow - 难看之极. PPE 用掉 19 亿 (嘿嘿, 10% 佣金给话事人都不得了咯). 虽然最终还有 6 亿的 positive cash flow, 但事实却是向股东要了 5 亿, 再借钱 17 亿, 总共 22 亿.

Alamak, 这盘生意如何?
我很纳闷, 还有哪个机构愿意借这么多钱给亚航?

AIRASIA 不象马航. 它没有后台, 不可能得到 Khazanah, KWSP 的 "乖乖听话" 大手笔的注资.