Saturday, May 23, 2009

朋友,TCHONG 不要太贪了

TCHONG 从底部回升已经接近 60%,大大超越大市。
今早,在洗尿布时,一个老朋友来电询问 TCHONG 的事。很高兴听到他买得比我低,收的比我久,当然在这一次的涨潮,估计 TCHONG 为他带来超过 40% 的回酬。

我洗完尿布,抹完地,赶快帮他看看 TCHONG 的最新进展。自从我在 1.30 卖完后,就没什么留意它了。但是,我记得,我有记录我卖出的原因。其中,最重要的是,我觉得疲弱的消费市场,将大大影响汽车业。

以 TCHONG 现在的价格,我个人认为应该套利了。

1。Inventory 上扬得很高。要知道,汽车有点像衣服。竞争激烈不在话下之外,更重要的是设计日新夜异。消费者有很多选者,其中还包括汽车业者如何与银行合作维持有利的底利息来刺激买气。贬值的隐忧,就是 inventory 的无形杀手。Inventory 大部分就是做好而还卖不出的汽车。如果你有看过当初 proton waja, perdana, iswara 存积在 shah alam 的 inventory, 我肯定你不敢买。Naza 旗下的 Citra, Ria, 206 等等,堆积在 Gurun 的 plant 有些甚至超过 2 年。这是我因为之前工作的关系而得知的。不信,去看看 Naza 现在如何推销 Naza Citra.

2。根据 MAA 的报道,汽车销量下滑。Nissan 旗下的车子也受影响。不能用 TCHONG 2008 年的业绩来推断 TCHONG 应有的合理价,因为 2008 年是 TCHONG 非比寻常的一年。Grand Livina 的热潮应该退了。如果拿 TCHONG 最后季度的 EPS 来计算 forward PE, 现在的价格大约就是 10 倍了。10 倍的 PE 在汽车业,算是高了。不值得持有。

3。另外,TCHONG 比较难确定收益的处境,也是卖出的原因。TChong 除了被汽车销量,设计,市场买气,利息等等因素困扰之外,另一个隐忧就是外汇。这外汇的波动,对 TCHONG 的影响是举足轻重的。

或许你会觉得我很矛盾,一会看好,一会唱衰。
就像我最近和一个新加坡工作朋友谈论起 Zhulian 一样。
她说,我2,3年前问你时,你说 zhulian 不好。现在就说可以买。
我说,2,3 年前,它刚上市。我说,zhulian 什么都好,就是董事费不好。但是,前阵子 zhulian 跌至 90仙,单单股息就有 15% 左右,这就是买点了。董事费的问题相对 15% 的股息,就问题不大了。

当初,我买 TCHONG 也是因为价格相对安全的关系。打从一开始,我就没有打算长抱 TCHONG。所以,买入和卖出的价格才是重点。

4 comments:

OtaKu桑 said...

分析得很有道理一下~

汽车业可以算是cyclical的股吗?

ohaiyo said...

算是吧。

tszou said...

很明显的,股市是逐渐在复苏中。股市通常走在经济前头半年左右。如果你对股市的复苏有信心的话,我建议你买入BURSA-CL 和PBB-CJ, 你仔细研究下它们的转换价及转换比率,不难发现它们的premium 只不过是3至4%而已,而届满日期BURSA-CL 是09/06/2010,PBB-CJ是24/9/2010. 这段日子该是股市上升的时候,届时也将是它们发挥小刀锯大树的时候。我曾以16仙买过BURSA-CL,现在它已起到50仙(可惜我在20仙的时候卖了,后来在40仙时又买回)。我也曾以4仙买过GENTING-CM,7仙卖出。今天它起到16仙。错过了赚大钱的时候,决定BURSA-CL 和PBB-CJ 守到今年杪或明年初才卖。只要股市复苏,Bursa 和PBB 起RM1至RM2不是问题。届时它们的warrants 将会带来更大的回酬。

郭軍昀 said...

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