Subscribe to:
Post Comments (Atom)
滚滚长江东逝水，浪花淘尽英雄。 是非成败转头空，青山依旧在，几度夕阳红。 白发渔樵江渚上，惯看秋月春风。 一壶浊酒喜相逢，古今多少事，都付笑谈中。
All articles in this Blog are main for personal sharing, not recommend any buy or sell.
此网誌纯属个人分享，喜好。不建议任何买卖。
此网誌纯属个人分享，喜好。不建议任何买卖。
我的投资梦。。。
- Ohaiyo
- 通过投资的手段，迈向财务自主的目标。 借由投资的心得，希望人人都美梦成真。 纪录投资的点滴，教育孩子少走冤枉路。 善用投资的所得，实现慈善救济的义务。
我的来时路
我喜欢的语录...
"富人不为钱工作" "富人购买资产, 穷人购买负债" "人要发达, 不是靠人赚钱, 而是靠钱赚钱" "你愿意用多少钱, 卖掉你目前的工作?" "用有税的收入, 建立长期免税的被动收入" "富有和贫乏的世界同时存在。可悲的是，多数人还是为贫乏的世界而努力。" "你是否预见你退休后收入会减少？" ......
22 comments:
打文字一直出现问题, 无法顺利贴上, 只好把整篇文章弄成图片, 再上载.
分析的很好！！谢谢你的功课！获益良多！
你有不错的分析和心态（忍耐的心态）。
谢谢你的栽种记录和分析。
虽然我看不太懂metrok的财报，但仍持正面看法。
我的猜测是，metrok的近期的种植业绩，应该不会很亮丽，原因： 提炼厂开始折旧 + 收割量不多。
但我认为，股价会和eps形成很严重的divergence（意思是股价会上，eps会下）。
它应该会分两段上涨，第一段在短期（如果股灾不来的话），第二段在几年后（也就是产量饱和的时候）。
其实cash flow才重要。前面几年，资金会被锁在国外，赚到的钱都必须先还债，因此估值不会太高。更何况它在印尼。
看看fimacor就知道了，市场不愿意以fair price接受它。
如果你收到的是tax exempted dividend（印尼盾换回来的股息），那才是它解放的时候。因为这显示了，这些钱时印尼公司汇回本土的。
fimacor增持印尼公司80%股权时（分两次增持），这间印尼公司就已经有提炼厂在运作，因此起步就快了人家两三年了，而且当时是在cpo RM1500/1600的时候收购的，换算成现在的本益比应该在2、3倍左右。
目前为止，fimacor在印尼的盈利，也是“分文未取”的，所以fimacor的价值也还没有释放完毕。
比如说，DXN的业务一半在本地，一半在菲律宾。
所以DXN常常一起派发两种股息，一种扣税、一种免税。
非常谢谢你精辟的见解。我也是刚刚从你的部落格看到你对 metrok 另一面的分析，受益良多。
其实除了棕油的贡献，我觉得 metrok 的产业发展应该不会一直低迷。所以我才对它有比较多的信心。不过，也如你的看法一样，我不太喜欢它的业务太过分散。
在你面前谈棕油股，简直就是班门弄斧。还希望你不啬指教，避免我看错股，下错注。
我很懒的，很多咨询都outdate了，快生锈了。
问题就在于，从人们关注metrok 开始， metrok 就一直落后大市。
从今年5月算起， 也落后大市。
假设今年年中，以 125sen (+5sen股息） 成本买入。 现在的回酬：
140 / (125-5) = 16% 。
很多相关的股都涨超过它了。
如果你持有的是QL, DLADY , PANAMY，今年就可以休息了。
但，如果我们持有它的心态是：【我不希望它涨，只要它有业务有成长就好了。】
那么，持有它是没有问题的，因为是迟早的事。
就好像我最近买入了一些npc ，我的心态就是希望它不要涨。 如果他涨了，我就慌了，在想要不要离场。
我相信，大选过后没好事，不管是国外还是国内。
其实metrok 的地产，没有衰退。
原因是：
董事薪资增加，
棕油业务亏损，（没有revenue，怎能亏损？）
这一两年，没有revaluation。
一消一长，变成了好像有衰退的样子。
其实metrok在perak的养猪场，是蛮成功的：
http://www.youtube.com/watch?v=vzh5FWlPVOU
Chinese Version
http://www.youtube.com/watch?v=pYah4Atzpkk&feature=related
谢谢你的资料，真的太棒了！惭愧，惭愧！
其实我没有仔细算过，是不是真的衰退。如果包括通货膨胀因素，硬要说衰退也可以，“感觉上”衰退也可以，呵。。。
不过我相信，如果它落后，有一天是会赶上去的。
资料指的是youtube吗？别客气。
其实都是old story了，很多人在investalks 聊过 “猪肉”的课题。
我的言论，可能有很多矛盾的地方，有错见谅。
fimacor目前的树龄是7-8岁，因为在2006年的时候，树龄就有3-4岁了，它是买现成的园丘。
假设metrok是在2008年头开始栽种的，现在应该是4岁了（也就是2007年年报的那张照片开始算起。）
要定义“mature”，每间公司都有自己的标准：
例如，sabah 公司把mature订在 3岁。 sarawak 公司订在 4岁。
而4岁是mature的最后期限，不管有没有收成，都要叫做mature。
现在我们来预测4岁时的产量：
4 到 8tons ffb / hectare。
range 很大，对吗？其实这个和种植环境很有关系。
第一年的收割产量比较重要，因为它能够决定以后的产量。如果第一年好，以后也会好。
这是first resource公司的资料，可以参考看看，第六页就有production trend的数据：
http://www.first-resources.com/pdf/FirstResources_Investor Presentation_Sept 2010.pdf
metrok的董事拥有多年的油棕种植经验，假设他的预测 maximum 30 tons可以实现， 那应该是2014年的事了。
它和fimacor的差别是，fimacor在2006年底（2007年头），就买进了印尼公司，2008年就可以看到盈利。 好像我们必须把metrok挪后几年的时间来看。
http://www.investalks.com/bbs/viewthread.php?tid=623&page=6#pid239382
很棒的资料！感激不尽。冷眼前辈这一席分享，可能害到我下星期才能过账的资金来不及投入便宜货了！
想问您, 依据冷眼所分享的，你比较偏向那一支股呢？为何？
冷眼这篇文章里提到的股，我很多不知道，很多是第一次听过的。
我认为，避开sarawak的，是首要条件。
其次，再找具有成长阶段 / 迈入收割的园丘。。
orient的园丘已经没有成长力，可避免。
冷眼在南洋商报，说他持有kretam 100多万股，我相信这才是他的主力。但kretam已经涨了50%，已经贵了。
我认为metrok/fimacor/kfima都不错。
但是，买入metrok / fimacor的条件，不能以本益比来介入，我们应该以成长率来介入。
eps能growth多少，股价就涨多少。如果要求它们从pe5倍涨到10倍，短期内是不可能的。
当然如果你喜欢激进的公司，可以考虑TSH, genp, 新加坡的first resource.
尤其是tsh，现在市值10亿，却有30亿的潜能。
我觉得冷眼的影响力，只能维持一天。你可以看2010年8月9号，kretam的走势。
其实现在说什么都不准的，你应该听过“牛市出股神”这句话。
可否分享你对 TSH 估值的看法？我看它的 EPS, 看不出它的成长动力在哪。
不好意思，关于TSH的成长动力，一时很难整理出来，你参考这个如何？因为我也是常常忘记正确数据的。
http://www.investalks.com/bbs/viewthread.php?tid=2816
TSH的园丘面积，本来就只有sabah 5000公顷左右。
可是，几年后，它的种植面积，就应该有IOI的三分之一了。 大概是 5、6 万公顷吧？
而且，空地一直增加。
这一季，应该就有20000公顷可以收割了。
（数据可能有错）
当然，tsh 的市值是metrok的3倍，很多东西都要放大三倍来看，例如种植面积，也要放大三倍来看。
这就在于，谁的价值比较能释放了。
（直接的说法是，谁涨得快。）
其他意见：
有的种植公司，已经突破了2008年头的高点。
有的种植公司，还没有回到2008年头的高点。
我没有做过正式的统计，但普遍发现，那些股价还没有突破海啸前高点的公司，都有共同特征，那就是产量没有增长。
比如ioi，以前RM8，现在RM5.8，当初买进的人，还没有解套。
原因就是，ioi的新园丘面积也不多。
ioi这几年，做的只有扩充欧洲厂房。
如果你买入的是有新园丘注入的公司，比较容易解套。 （换个说法，比较会起。）
【曹仁超】预测，通缩可能战胜通膨。
现在cpo RM3100，并不是说“随便买，随便起”就可以解决，我们也应该未雨绸缪。虽然我认为，double dip的日子还有一段时间。
TSH 的隐忧是扩展可能太快，现金流怕应付得很辛苦。虽然他的土地多，但到目前为止，却看不出明显的成长。
这点我同意，tsh没有“资金后盾”支撑新的开发。
而metrok，先守住本业，再往外发展。
更何况tsh 1.8 -> 2.8 ， 成本高了。
“目前为止，却看不出明显的成长。”
我认为印尼才刚起步，可能现在，连revenue from indonesia 都还没有显著发生。
但，成长，应该会是这一两年的事。 metrok也是。
以下为纠正：
我觉得冷眼的影响力，只能维持一天。你可以看2010年【 9月6号】，kretam的走势。
棕油网 可是棕油的高手。。。
Post a Comment