Monday, November 3, 2008

(116) 反向投资汽车股

我一直不鼓励投资大宗商品,尤其是会贬值如汽车和飞机类股。更何况是在这个市道其差无比的时刻。但这个陈昌摩托的情况就比较特别。

陈昌是主要是代理 Nissan. 在大马,最通销的日产车莫过于 Toyota & Honda.

但是,时过境迁。Nissan 近几年推出的车款,不论外形设计,品质,价钱方面都追着 Toyota & Honda 来打。

Nissan Latio, Grand Livina, 以及最新的 Sylphy, 都取得非常好的口脾和一一的创下管理层的销售目标。

谨慎起见,我在周末拜访了 Nissan 陈列室。详细的问了 Agent 关于汽车的销量。得到的答案是肯定的。Nissan 的订单在现在的时刻还是供不应求。管理层也指示了装配生产线 24 小时制将产量提高一倍来应付大额的订单。

回归基本面。以陈昌上半年的业绩,再配合下半年大额的订单,今年的业绩肯定是爆炸性的成长。仅仅上半年的净利,就已经超过 2007 全年的业绩,净利成长超过 3 倍。只要下半年还保持,全年的 EPS 要达到 0.40 应该不成问题。最近的金融风暴,把陈昌的股价打入低谷,来到 RM1.20 的超低价位。即使公司拥有充沛的现金又积极回购股票,还是无阻卖压。

载至 30/6/08 的 Balance Sheet, 陈昌的 Current Asset 有 1,258,190. 总债务有 681,623. 所以,陈昌是处于净现金的公司。这也代表它的 NCAV 高达每股 RM0.86.

以目前仅仅 3 倍 PE, 买进业绩如此大跃进的净现金公司,股价又低于其净资产,肯定是值得的。陈昌也在 9 月份派发了 5 仙的中期股息。我相信年终的股息至少也会一样或更高。

当然,这类股,我不期望它的 PE 会上扬很高。我的目标是 PE 8-10, 就可以脱手了。

8 comments:

郭喝年 said...

http://www.theedgedaily.com/cms/content.jsp?id=com.tms.cms.article.Article_6fa6d486-cb73c03a-1a8402c0-ea883c8c



我不认为nissan能够威胁honda,

kah motor并不是大马汽车协会的会员,因此数据没有记录他的honda销售量。

新加坡今年的汽车销量排名分别是honda, toyota, mitsubishi, nissan。nissan排第四。可见mpv只是本地热。

今年tan chong的销售全靠mpv(Livina),经典款较逊色。

不清楚马来西亚销售是如何记录的,或许他们是向装配厂拿数据的,那么我的第一点就不对的。

生产mpv和passenger cars的配备一样的吗?
如果是不一样的,那么就能理解他们不打算放长线,增加mpv的capacity了。

谢谢。

另,没有回去cari吗?

ohaiyo said...

我没说 Nissan 能威胁 Honda.
其实,它会不会威胁到,对我而言不重要。市场的竞争无所不在。要生存,就要提高效率。

Nissan 在日本的历史是一个奇迹。曾经是一个烂摊子,却成功被一位白武士搭救,突破框框。

从 MAA 的调查报告显示,Nissan 的市占率已经提升了。

另外,Tan Chong 只是专销,并不参与研发。它需要的只是装备线,并不用花大笔 R&D.

Cari 太多无聊贴了。

郭喝年 said...

抱歉,我误会了你的"追着来打"的意思.

我不是反对投资TCHONG(甚至应该买进),只是我认为这款MPV是昙花一现的,因为今年TCHONG的销量全靠它吃胡,长期来说是不好的。当然短期方面实现爆炸性的成长不难。

TCHONG的两间工厂的CAPACITY是一年60000单位,首九个月MPV就占去了10000多单位,其他的经典款和SUV四轮驱动,在本地不畅销,每月只能卖出800单位.这也是说他们的工厂需要挪出装配MPV的配备.

当然我相信,这还需要靠东协销售去弥补.

我对他的内幕了解不多,都只是片面和MAA数据分析而已.

纠正我的论点, MAA是向HONDA MALAYSIA拿数据的,因此KAH MOTOR给不给数据是无所谓的.

井底蛙的天空 said...

其实什么时候买什么股卖什么股都有个人准则的,看涨的时候买,反之则卖,它未必需要威胁谁,只要比自己好,有成长就行了。不是每只股票都可以长期持有的,所以间中有类似这样的投资也是一种调剂,更是累积资本的一种方法,这样解释你的动机不知道对不对呢,ohaiyo兄。

ohaiyo said...

我只能说,各花入各眼。

郭喝年 said...

http://www.osk188.com/articlepdf.jsp?id=25927

osk 这是报告连接,只是给有osk户口的, 当然这是需要密码的 , 我没有.

他的目标是1.54. 专家不可信, 就当成参考.

昨天公布的业绩也的确不错, 我们暂时不管以后.

http://hyesung000.blogspot.com/ said...

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您可以不回覆我,但您不能不關注這個大好機會

如有打擾之處~請見諒!

郭軍昀 said...

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