Monday, October 10, 2011

YTLP - 可以行动了


选股容易,选时难。这还是不变的真理。


大选的跫音已经越来越近,有了 308 的借景,加上目前外围的动荡,无论怎么看,都不觉得目前是进场的好时机。毕竟,住套房的机会还是比较高。选时难啊!


选股容易,因为有些公司的业绩可以大概预测,股息也能从预期的业绩推敲。其中,有些公司的收入来源大致上是四平八稳,预测的准确度也相当高的,杨忠礼电力就是其中一家。这样的公司,可以从公司的历史看得出管理层是否可靠,这样才能买得放心,睡得安心。

先谈谈 YTL 整个集团。虽然有着很浓厚的家族关系,但也不失为一只好股。最起码它为股东制造的长期利益是不容置疑的。另外,YTL 给我最好的印象有两项:

1。低成本制造商。低成本不一定是低利润。但低成本却可以在同一个领域屹立不到。
2。永远保存足够的现金,或派息,或于市场低迷时大笔收购。

YTLP 原本只涉及电力和水务管理。管理层在这方面可以说已经是得心应手。从以上的图表,不难看出其电力和水务的业绩是非常稳定的。这背后其实就关系到管理层英名的手段,两项业务都拥有很长的供应合约,简直就是一头现金牛。水务位于英国,难免会被汇率影响。

美中不足的是,YTLP 也去搞 4G. 当年的 Mesdaq 股王 - Green Packet 也是因为这行业而到现在还不能翻身;从当年坐拥巨额现金的公司,到现在负债累累,下场真的是惨不忍睹。YTLP 搞的 4G, 到目前为止也是不遑多让。一年内就花了接近 3 亿。若不是这缘故,或许 YTLP 今天的股价就不会这么难看了。

无论如何,YTLP 的企业背景和历史都比 Green Packet 来得强,而且我相信像杨家这类大富豪在大马的地位 (政治) 还是会有优势的。大不了就把 4G 的业务给斩了,净利马上就可以飙升。再者,YTLP 的派息也颇大方的。以目前的股价,要得到 6% 的股息应该不难。如果 Q3 & Q4 的业绩得以保持,那么在 PE < 10 的情况下买进这头金鹅,胜算应该很高,但别期望它为你开翻。

另外,今天的成交值已经偏低了。撒下这张网,应该可以捕到好鱼。

6 comments:

yy said...

为什么那么多人都不看yes呢?

宽频已经成为人们需要的必须品,就看yes怎么出招,抢下自己的市场而已。。。

Ohaiyo said...

1. GP shows bad example.
2. Initial investment required huge capital.
3. ROI is a big question.
4. Network stability is an issue.

又笨又懒的井底之蛙 said...

看不看好我就不敢说了,但是对于一个开销大,而且必须透过减价来竞争的行业是比较不讨喜的,不过ytlp的情况有些特别,所以阵痛是有的,或许等4g业务有望进入稳定期了才来决定,再不然也至少在大笔开销的机率降低后才进入,那么可以免去很多不必要的烦恼。

这不正是我们散户的优势吗?

yy said...

我只知道erl,star, monorail,erl第一个最快回本,最快开始赚钱的,而erl就是under ytl的。

成功的原因在于成本控制,还有良好的管理层。

yes的速度是快的,而覆盖率也确实在一年的时间内快速扩长。

至于稳定性,确实还有看到有顾客投诉disconect的问题。

基建生意,本来就是要先丢成本出来成立道路,水管,电线,之后靠管理,开始慢慢赚回成本,并开始进入盈利。

我就只知道自己是个不能没有水,没有电,没有宽频的人,所以我选择了ytlp。。。

又笨又懒的井底之蛙 said...

yy,我们可以不要求准确的数字,但是不要笼统到完全没有。

坦白说,如果不是tanjong被私有化我也不会看ytlp,但是对于它进入4g业务就三年里我仍不看好,erm。。。请问它们进入4g业务多久了?

什么时候会将ytlp重新纳入追踪目标?不知道,除非我说的情况出现,不过如果tanjong重新挂牌,那么只怕ytlp要在进入我的追踪目标也不容易了。

郭軍昀 said...

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