今天是我有史以来,得到最满意的管理层答复.
MBSB EX 后的价格下调, 我已经有心理准备. 但是, 看到它的 EX 价格是 1.63, 就觉得不太对劲. 根据我的算法, 应该是 1.90+. 相差整整 30仙一股, 我简直不见掉一辆灵鹿!
我马上达电话去向 MBSB 求证. 得到的答案是, 他们对这个 EX 的计算也很不认同. 原因是, BURSA 把 FREE WARRANT 也计算在内, 所以才会出现如此大的偏差. MBSB 说, 他们的代表投资银行已经在向 BURSA 跟进, 希望有所改变. 他们也认同, 免费的 WARRANT, 还不是普通股, 不应该加入计算. 而 BURSA 的回答是, WARRANT 虽然是免费, 但毕竟有价值, 所以必须加入计算.
无论如何, 到闭市时, 始终不见任何澄清. 也表示, 算法应该是以 BURSA 的为根据了.
虽然无可奈何, 但却也让我感受到 MBSB 对小股东的诚意, 至少, 与我对答的那位小姐 - TINA, 非常有耐心地解答我的疑问. 在一天之内, 她总共帮我向各部门, 甚至投资银行和 BURSA 问了 4 道问题, 打回了我 4 通电话. 而且, 每次的问答, 虽然对那计算法无奈, 但却另我感受到她对小股东最基本的重视.
我对她其中一个回答记忆最清:
"这样的算法, 我和全体股东都无奈也无端端帐面上少了很多钱. 不过, 我并没有打算卖, 所以还好."
"但我有打算卖那母股啊."
"MR CHAN, 为什么要卖呢? MBSB 的 RIGHT ISSUE 是用来扩充营业, 不是用来还债. 而且, MBSB 这几年的盈利成长相当稳定, 前景也非常好. 希望你再考虑."
其实, 用写的, 还是不能完全表达那种亲身体验的感觉. 总之, MBSB 给了我很好的信心, 至少从 TINA 的回复是这样的. 所以, 我非常鼓励尽量打电话去和管理层沟通. 因为, 自己亲自体验的感觉, 怎样都好过道听途说.
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馬建屋除權價烏龍疑雲
（吉隆坡5日訊）馬建屋（MBSB，1171，主板金融股）週三股除權價格水平，引起股東的疑惑，大馬交易所解釋說，這主要是因為交易所在計算除權理論價時，把免費憑單也包括在內。
馬建屋7配5附加股附送5憑單的計劃在週三（5月4日）除權，交易所計算的除權價格為1.63令吉，若單純計算7配5附加股而得出的除權價格應是1.90令吉，因此，投資者對除權價格的計算方式感到費解。
一名投資者致電《東方財經》指出，按照計算，附加股的除權價格應該是以前一個交易日的閉市價乘於7，加配售的附加股額乘於售價，再除於最終獲得的股票數額計算，馬建屋7配5附加股比例，得出的除權價格應該為1.90令吉。
然而，大馬交易所給予的除權價格卻為1.63令吉，出現27仙的差距。
《東方財經》向大馬交易所查詢後得到的答案是，大馬交易所計算的除權價格，已將馬建屋這項計劃下附送的5個憑單也計算在內。
大馬交易所通過電郵答覆指出，由於馬建屋附加股除權前價格（2.55令吉）高於憑單轉換價格（1令吉），所以計算除權價格時，也必須將將免費憑單計算在內，程式如下，（2.55令吉x7股普通股）加（1令吉x5股附加股）加（1令吉x5個憑單單位），再除於17（普通股+附加股+憑單總額），得出的除權價為1.63令吉。
該公司附加股於週三除權後，價量齊跌。週四，股價回彈5仙至1.56令吉。成交量從324萬6600股，下滑至162萬5500股。
Thanks. This is exactly the problem. And, the most funny answer by Bursa is, "If we talk to 5 different investment bank, all of them will give us 5 different opinion. How should we decide the calculation then?"
I replied:"Halo, I am investor, you are BURSA. Are you telling me that you as the HEAD of security do not know how to settle this issue?"
This is what Malaysia BOLEH all about!
馬建屋附加股送憑單除權 參考價計算小風波
幸運輪
08/05/2011 15:41
窩輪資本總執行長
溫世麟碩士 www.warrants.com.my
馬建屋（MBSB）的附加股計劃在上週三（5月4日）除權。除權日前的最后交易價是2.55令吉。大馬股票交易所在除權日設定的參考價是1.63令吉。
這導致一些投資者看到一頭霧水。由于附加股有送憑單，大馬交易所其實是把免費送出的憑單價錢，計算在內並算出除權后的參考價。
馬建屋是以每7股配5股，向股東發售高達5億699萬新股。附加股的認購價是1令吉。認購附加股的投資者還可以獲得免費憑單。換句話說，只要投資者以1令吉認購1股附加股，他就可以獲得1單位新憑單。
納入免費憑單
該憑單的行使價是1令吉。由于母股以遠高于憑單行使價的價位交易，大馬交易所就把憑單的價錢計算在內，來取得除權理論價。
馬建屋除權之前的最后交易價是2.55令吉，投資者需要買進7股，才能獲得參與認購5股附加股。以最后交易價計算，買進7股的總成本需要17.85令吉。投資者再加上5令吉，就可獲得額外5股和5單位憑單。
無完美計算法
這樣來說，投資者總共是付出了22.85令吉，來取得12股和5單位憑單。如果把總成本除12，每股的價錢是1.90令吉。許多投資者或許認為這應該是除權后的價錢。可是如果把免費獲得的5單位憑單計算在內，每股的價錢就得相對調低。
根據大馬交易所發出的文告，除權價理論價，也就是參考價，應該是1.63令吉。可是到底大馬交易所如何計算憑單的價錢就無從得知。它並沒有公佈如何計算除權價的方程式。
其實計算動態指標並沒有一個準確的方案。當交易所設下一個理論價，很多時候投資者就根據參考價作為指標。如果根據附加股的比例，除權價是1.90令吉。那么憑單的內在價值就是90仙。可是如果根據除權后參考價1.63令吉，該憑單的內在價值就是63仙。
其實並沒有一個完美的方法，來計算上述有免費憑單的附加股除權價。如果贈送的憑單行使價是價外，那計算方法就更具挑戰性。
馬建屋股價也在除權后，跌破所謂的除權參考價。投資者還是得看市場的情緒，還有供應及需求，來計算心目中理想的“除權價”。
（本欄言論不代表本報立場）
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