(61) 不要尝试去握天上跌下来的刀

如果没有意外，MAYBULK 的股价将会出现巨大的调整。BDI 前天下跌 300+ 点，昨天更猛挫 963 点。虽然对它今年的盈利保持乐观，可是市场先生总是会依据 BDI 的波动来给 MAYBULK 定价。

所以，就让它跌稳了，再图谋下一城。不要尝试去接利刀，你会伤痕累累的。

(62) 从历史看经济的循环

在利空环绕和投资者竞相出场的情况下，先喘喘气，休息一下。看看历史的纪录。把眼光扩大一点来看长期的经济循环。


从 1970始至今，隆股市印证了一个国家经济长期上涨的趋势。


如图，如果把整个涨势分解成五个阶段，隆股市经历了三次的牛市，两次熊市。另外，在第二和第五阶段，有另外一次的牛熊交替。

第四阶段，是亚洲经济风暴的时期。然后是科技股的股灾于 2001。接着，隆股开始了最近这一轮的长寿牛。

始于 8-2007 的次贷风暴，加上油价和粮食危机，再高通膨的狂风猛吹下，亚股今年哀鸿遍野。

中国牛市神话从 6，000点，暴跌了50%。
恒指也从 32，000 点跌至 23，000。
越南股市更是下挫 60%。

反观隆股因为双油股的支撑，只从高峰下跌了 20%，显示出难得的韧性。

之前，有些前辈利用过去的成交值来衡量牛熊的市场。不过，我觉得随着人民收入的增加，投资基金越来越大的资金，或许过往的成交值已经不能完全反映实际的情况了。虽然成交值有下降的趋势，不过在这明显的熊市里，这个总值也没有跌至 1992 年的地点了。反而保持在历史的平均值。

我不会预测未来。

不过，这些信息对我而言，应该是正面的。如果现在的成交值是代表目前的熊，那么未来另一波的牛，将会更大只。（因为成交值在牛市将大大超越熊市）

(60) 春江水暖鸭先知

(59) 好低调的丰隆工业

Hume Ind. 是企业钜子 Tan Sri 郭炩灿的旗下公司。

阿灿旗下公司以丰隆银行为首。在大马业界而言，阿灿算是其中一个比较低调企业家。但他旗下的公司，每一家的业绩都是很棒的，每年稳定的派息，至少你不必担心被他坑了。

阿灿在 97/98，因华仔的突发事件，差点失去丰隆。

在大马上市的公司，尤其是专注于建筑材料的公司，你很难找到像 HUME 这种优秀的公司。首先，生产建筑材料的生产线投资，动扎数于亿计的投资。再者，建筑领域实属周期性行业。当建筑领域低迷时，生产成本会很快速的把公司资金压得透不过气。所以，很多这类型公司都有庞大的债务，用来支撑营运开销。

丰隆工业是一个比较特别的例子。

2004-2006, 大马的建筑领域普遍上都处于低迷状况。HUME 也在当时的业绩也蒙受打击，甚至提高负债。但，整体而言，HUME 的负债表还是很健康，处于净现金的稳健基础。

2007，钢铁业和建筑领域的复苏，HUME 也交出了超棒的成绩单，一直延续至今。除了把长期债务减至零，手上的现金也增加了不少。到最近季度的报表，HUME 的每股现金是 RM0.74。

阿灿为股东制造利益是毋庸置疑的。初期的丰隆工业，有着一只会下蛋的金鹅。也是大马人所熟悉的品牌 ：YORK 和 ACSON - 凉遍全球的冷气机！

阿灿把当时的 OYL 另外摆上市，令其价值完全反映出来。而丰隆工业的股东们也享有 OYL 的股票。OYL 当时可谓是马股中的金鹅，平均的 ROE 高达 30% 以上。最后，OYL 被日本的 DAIKIN 相中，以高达 28倍的 PE为一众股东带来莫大的喜讯。OYL 也从此除牌，写下了完美的句号。

历经了几年的整顿，丰隆工业又在整装待发，准备迈向另一个历程碑。

HUME 的大部分业绩，被它旗下 38.63% 的南达钢铁牵引着。一如一般的钢铁业，南达也是属于周期性行业。不过，它确是钢铁业者当中管理得最优秀之一。

我在 2005 年时，看见钢铁业的低迷，当时很想趁低买入。询问了在 LIONCOR 工作的朋友，他对我说，钢铁公司，最好的就是 Southern Steel. 在整体钢铁业低迷时，南达是唯一准时换钱的公司，不会拖供应商的款项。

本来要买入的我，最后却因为这个朋友多加一句 ：“钢铁业现在处于寒冬，不知春天何时？”

结果，放弃了。

看看南达的简报：

优秀的管理层，能够在短短的时间内扭转乾坤，把债务大幅度的降低之外，还不损公司的盈余。

最近南达的股价因为业绩的暴涨和顶价制度的取消，股价攀至新高点。以它目前的股价，丰隆工业的持股权益就已近高达每股 RM2.78。如果加上丰隆的现金，就有 RM3.52。目前 HUME 的交易价为 RM3.96。也就是，投资者只用了每股 RM0.44 来购买 HUME 的其余资产。

HUME 载至 Q3-08 的财报，每股盈利高达 63.14。如果末季的盈利保持，2008 的 EPS 将高达 89.74仙。以区区 4.5 倍的 PE，投资者可以买进一家管理优秀，年年派股息，在加上手头现金丰厚的出色公司，这简直是个超值的交易。

HUME 的股价本来是处于创新高点的趋势，却因为原油的高涨和大马政府突来其的调涨能源价格而随大势下滑。当然，一件公司值得投资和预测其股价能否上扬是无法扯上关系的。周围环境的转变不是我们所能控制的。如果经济萧条来临而导致股灾，再好的公司也无法幸免。

如果担心这个，那么先问问，你能准确的预测到它是否会发生呢？

我只知道，现在是全球人心惶惶的时候，是卖多买少的大环境。

这是我真正经历的熊市，肯对日后的经验的累计有很大的帮助。就历史而言，熊的寿命都不长。这头熊，先因美国的次贷危机爆发，再又石油和粮食危机的配合，对全球人类和金融市场掀起了惊涛骇浪，造成人类史无前例的危机，让各国政府疲于奔命。

我真的很期待最后的答案。

(58) 分享集: 投资要趁早

股票投资，越早开始越好。 开始得越早，成功的机会越大。

我这里所指的“成功”，有一个定义，就是达到“财务自主”。
“财务自主”是指在我们退休后，有足够的金钱让我们无愁无忧地安度晚年，不必再为五斗米而折腰。 要做到这一点，必须确保在退休后收入不会中断。 理想的数目是在退休后，每个月仍能保持你最后一个月薪金的收入。

终身领薪梦想成真 如果能做到每年收入跟着通货膨胀率而增加，以保持生活素质，那就更妙。

要做到这一点，不能单靠薪金的收入。 一定要学习投资，才能使终身“领薪”，梦想成真。 投资要成功，经验扮演决定性的角色。 经验必须来自实际投资。 每一个行业，都有其诀窍。要摸清楚这诀窍，需从实际的工作中去体验，才能融汇贯通，达到得心应手的地步。 只能意会不能言传 每个行业都有陷阱，必须深入其中才能学习避开陷阱的本领。

就好像埋满地雷的战场，必须亲临战地，才有可能探测到地雷所在地，若置身战地之外，是不可能找到地雷的。 避开投资陷阱，需靠经验的启发，有时只能意会，不能言传。 累积经验需要时间。没有经过这个过程，你很难在投资这个领域中生存。

残酷环境生存经验 一头从小养在笼中的狮子，食物不劳而获，长大后放归山林，难以生存。因为它缺乏捕捉别的动物的技术训练和经验。

我最近到墨尔本的乡下，跟一对朋友夫妇住了一个星期，他们退休后在一个风景幽美的山谷，筑室而居，过着隐士般的退休生活。 闲来无事，养了一群鹦鹉，其中大部分是以蛋孵出，从小在笼中长大。 他们告诉我，这类鹦鹉放归山林，根本无法生存。因为他们没有在残酷的大自然环境中生存的条件。

中彩票的人，很少发达。因为财富是从天而降，并非长期累积而成。 中奖人没有投资经验，缺乏判断投资计划可行性的能力，骤然得到大笔资金，在一连串不当的投资中消融了，最后打回原形，仍旧两袖清风。

我们常常听到“富不过三代”这句话，其实有一定的道理。

第一代亲力亲为。通过艰苦奋斗致富，洞悉经营窍门，财富得来不易，懂得珍惜，才能持盈保泰。

第二代目睹第一代创业艰辛，在第一代的提携栽培、竞竞业业、如履薄冰、故能“守业”。创业难，守业亦不易。

第三代在富裕中成长，不知创业艰辛，故不知珍惜；心智未经磨炼，不思进取，反而把精神化在争夺财产上内斗，导致家族分裂，故事业多毁在第三代手中。

吸取教训提升技术 股票市场千变万化，股票投资风险高，挑战大，非有丰富经验，难以成功。 而累积经验，需要时间和实战体验；年轻时就投入，使你有足够的时间，去接受磨炼，身经百战而来的经验，是你的无价之宝，没有任何东西可以取代。

在投资的过程中，每一个人都可能犯错，年轻就开始投资，使你有足够的时间去吸取教训，提升你的投资技术。 跟着年龄的增长，心智的成熟和经验的丰富，使你由“错多对少”，逐渐提升至“对多错少”，使你稳步走上成功的投资之路。

最理想的投资年龄是从走出校门，找到第一份职业时开始。 除了经验以外，股票投资需要对上市公司有深入的认识。 深入的认识，来自长期做功课。根本没有捷径可行。

故投资要趁早，越早越好。 现在就开始。